最近医疗基金会回调吗_医疗回归基金价值

1.股票的价值回归怎样理解?

2.在中国股市，价值投资可行么

3.“四轮驱动”医改新时代倒逼医院绩效“五大转型”升级

4.医药股将集体遭受重创，为什么DRG是比4+7集威力更大的核弹？

股票的价值回归怎样理解?

比如由于市场整体的原因，使基金的价格长期偏离净值，这种时候，我们可以说其价值被低估了。后期其价格向上的时候，价值发现就会成为很多机构和评论人士找的原因。另外股票呢，可能往往也有我上面说的这个原因，还有比如说某个公司在某个领域有新的拓展，为公司的实际收益将会带来利益增长点，或者国家大力发展某个地区的经济将会给某些公司带来发展机遇，其股票价格都会上涨，这就是价值发现。

在中国股市，价值投资可行么

非常合适。若干个雪球大V做价值投资很多年，个别已经出书了，还有人靠价值投资，做到10年100倍收益。价值投资已经在A股验证了很多年，是可行的。

推荐1，《超额收益》。

图书简介：本书作者系统学习过价值评估体系，有着比较丰富的投资实践，同时又是上市公司信息披露从业人士，能够从产业及公司内部视角看待股票价值。该书系统、深入阐述了价值投资的体系，内容涉及宏观看法、行业选择、公司分析、价值评估、构建组合、投资策略等价投每一个核心要素，又辅以80余个A股、港股正反案例，生动地讲解了如何抓住投资机会及规避投资风险。相信读者阅读完此书，能够启发投资思维，加深对股市规律的理解，财富亦能够安全、稳健、持续地增长。

推荐2：李杰的《股市进阶之道：一个散户的自我修养》

图书简介：其核心内容分为三大部分，其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。它们正是投资中最为关键和困难的部分、其既相互独立又具有内在联系，对它们是否具有系统和辩证的理解是一个投资人段位差别的体现。这其中，对于概率和、认知偏差、投资陷阱等方面的内容将帮助初学者把握住投资的本质和学习的方向，而对不同生意形态和经营特征的论述、对高价值企业概念和投资策略的三个视角的介绍，以及对于市场定价机理的分析，将促使投资人进入更深层次的思考。而大量案例的引入，有助于读者的理解并推动实战能力的提升。总之，这本书既可以成为初级投资人建立基本概念和掌握系统方法的教材，也对于中高级投资人的思维拓展有所帮助。推荐3：喜马拉雅上FM上的雪球栏目，它们会把雪球上的优质文章做分享，还会点评，里面就有部分价值投资的文章，值得学习。?

作者：明远，公众号：明远说

寄语：希望你能早日成为股票大V，赚大钱。

“四轮驱动”医改新时代倒逼医院绩效“五大转型”升级

“四轮驱动”医改新时代倒逼医院绩效“五大转型”升级

誉方医管首席顾问：秦永方

一、“四轮驱动”医改新时代

1.一轮驱动：建立现代医院管理制度

国办发〔2017〕67号 《 建立现代医院管理制度的指导意见》明确提出， 到2020年，基本形成维护公益性、调动积极性、保障可持续的公立医院运行新机制和决策、执行、监督相互协调、相互制衡、相互促进的治理机制，促进 社会 办医 健康 发展，推动各级各类医院管理规范化、精细化、科学化，基本建立权责清晰、管理科学、治理完善、运行高效、监督有力的现代医院管理制度。

2.一轮驱动：加强公立医院党的建设

中办发布《关于加强公立医院党的建设工作的意见》，明确提出，切实加强党对公立医院的领导，公立医院实行党委领导下的院长负责制。党委等院级党组织发挥把方向、管大局、作决策、促改革、保落实的领导作用。贯彻落实党的基本理论、基本路线、基本方略，贯彻落实党的卫生与 健康 工作方针，贯彻落实深化医药卫生体制改革政策措施，坚持公立医院公益性，确保医院改革发展正确方向；

3.一轮驱动：强化公立医院绩效考核

国办发〔2019〕4号《关于加强公立医院绩效考核工作的意见》发布，将绩效考核结果作为公立医院发展规划、重大项目立项、财政投入、经费核拨、绩效工资总量核定、医保政策调整的重要依据，与医院评审评价、国家医学中心和区域医疗中心建设以及各项评优评先工作紧密结合，作为选拔任用公立医院党组织书记、院长和领导班子成员的重要参考。强化绩效考核导向，推动医院落实公益性，实现预算与绩效管理一体化，提高医疗服务能力和运行效率。

4.一轮驱动：医保战略性购买发力

随着国家医保局的成立，无论是抗癌药扩容及国谈降价，还是4+7统一购招标，还是DRG付费制度改革试点，医保战略性购买发力，实现“腾笼换鸟”，为提高医疗服务项目价格腾出空间，引领公立医院从粗放型的管理模式，向精细化内涵质量提升转型。

二、医改新时代的绩效特点

1.传统绩效激励特点

传统医保费制度，是基于按照项目的后付费支付模式，医保部门对医院有医保总额控制，以及均次费用考核等。由于医疗技术劳务价格偏低，医院节省了费用医保也不奖励，与医保支付制度相适应，医院刺激医院靠药品差价（现在已经全部零加成）、医技检查获得合理补偿，医院绩效也围绕刺激粗放式规模收入增长激励，多做项目、多收入，才能多得绩效，一般取“单项提成、收支结余（或成本核算）提成、项目点数”等绩效管理模式。另外，由于医保及医院管理比较粗放，医生的价值不能充分体现，药品、耗材“回扣”的 社会 补偿机制发挥着弥补作用，推动了看病贵，引发了医保基金穿底风险大增。

2.医改新时代有什么特点

DRG医保支付作为新医改的重要举措，是基于价值医疗的预付费方式，与传统的按照项目后付费截然不同，对医院绩效管理产生较大的影响和冲击，研究和关注DRG医保支付政策，已经刻不容缓。DRG医保支付制度的特点影响医院的绩效决策，甚至影响到医院可持续发展。

（1）药品成为医院成本

现在药占比考核是宏观调控的临时举措，国家医保局的战略品集中购，为合理用药、医疗服务价格调整腾出空间，为DRG医保支付制度改革做好铺垫。伴随着DRG医保支付制度改革，药品成为医院的成本，倒逼医院管理药品的积极性提升，促使绩效考核需要配套行。

（2）耗材成为医院成本

卫生材料有一部分加成，在医保按照项目后付费结算体制下，卫生材料费用医保大部分买单，医院多使用卫生材料还有利可图，随着卫生材料零差价，DRG医保支付、医疗服务价格调整，卫生耗材成为医院成本，

（3）医技检查成为医院成本

DRG病种预付模式，对于医院靠医技检查收入弥补带来重大冲击，医院做的医技检查越多，医院投入的医技检查成本越大，医院结余可支配资金越少，医技检查收入从收益变成了成本，医院绩效从激励医技收入，更加需要关注医保付费变化。

（4）为价值医疗买单

传统医保总额预算控制加均次费用控制体制模式，看大病或大病按照均次费用控制医院经济上不划算，看小病或轻病反而经济上划算，容易导致“挑肥拣瘦”推诿转诊患者。DRG主要基于价值医疗，参照DRG总数、RW\CMI、时间效率指数、费用效率指数、低风险死亡率等实行付费，对于服务能力和服务效率要求较高，因此绩效激励需要适应医保支付模式变化。

（5）影响医院收入源

传统的医保总额预算控制模式下，医院都有相对固定的医保份额收入，与DRG病种付费模式不同，按照DRG医保支付对医疗服务能和服务效率提出了更高的挑战，发挥的是“内部人”竞争性控制作用，效率越高获得收入就较高，效率低获得的收入就较少，因此，付费模式的变化影响着医院的收入。特别是面对医保基金的有限性，提高医保基金的效率，确保医保基金安全可控，对医院收入驱动管控会越来越严厉。所以对绩效激励提出了更高的挑战。

三、倒逼医院绩效激励“五大转型”

传统的医保付DRG医保付费制度改革在即，随着公立医院外部绩效考核发力，倒逼医院管理实现“五大转型”，传统的医院绩效管理模式面临“迭代升级”，建立符合医疗行业特点的薪酬制度，是医改最后一公里绕不过的坎，如何设计一个较好的医院薪酬绩效制度，驱动回归价值医疗自然属性，成为卫生管理者及医务人员共同关注的话题，也是医改绕不过去的坎，倒逼医院绩效激励实现“五大转型”。

1.转型一：发展方式上由规模扩张型转向质量效益型

当前，中国经济发展从高速转向中高速的新常态阶段，经济发展方式正从规模速度型转向质量效率型转型。面对人口老龄化加速以及慢性疾病谱变化，无论是国民经济、财政投入、医保基金都需要与大环境相适应，医院发展方式必须适应，医院绩效激励要从引导医院规模扩张驱动发展模式，转向内涵质量效益型发展模式，向精细化管理要效益。

2.转型二：管理模式上由粗放的行政化管理转向全方位的绩效管理

绩效激励引导医院管理模式，从粗放型的行政化管理，转向全方位的精细化绩效管理，用数据说话，通过加强信息化建设，用现代管理替代经验管理，提高精细、精准、精益的管理水平。

3.转型三：从刺激发展建设转向扩大分配提高医务人员收入

传统的医院为了跑马圈地实现虹吸，主要的资金用于医院建设和设备购置，绩效激励与之配套，面对医院建设高峰过去，绩效激励要将资金更多的用于提高医务人员待遇，充分调动积极性上来。

4.转型四：服务功能定位由医疗服务数量型向医院功能定位转变

按照医院功能定位，绩效激励从目前的医疗服务数量型，引导向功能定位转型。

5.转型五：服务理念由“以疾病为中心”转向“以患者 健康 为中心”

绩效激励要促使目前医院“以疾病为中心”，适应 健康 中国国家战略转变，转型“以患者 健康 为中心”。

总之，随着外部绩效考核对公立医院绩效考核发力，倒逼医院内部绩效考核转型升级，誉方医管“基于价值医疗驱动的工作量效能积分绩效管理模式”功能拓展大升级，必将成为医改新时代医院绩效管理的“主旋律”。

医药股将集体遭受重创，为什么DRG是比4+7集威力更大的核弹？

编者按DRG实施后将带来两方面转变。医院将受限制于收入相对恒定时，必须要考虑收益，而不是仅仅是收入。这就意味着扩大销售并不一定对医院有利，要更科学合理地选择检查与治疗方案，也减少滥用药物行为。从根源上避免“小病大治”、过度医疗。

本文发于珍立拍，作者为优选资本田文峰；经亿欧大 健康 编辑，供行业人士参考。

日前，国家医保局、财政部、国家卫生 健康 委、国家中医药局发布关于印发按疾病诊断相关分组付费国家试点城市名单的通知。通知指出，国家DRG付费国家试点工作组根据前期各省（区、市）申报参加DRG付费国家试点的情况，确定北京、天津、上海等30个城市作为DRG付费国家试点城市。

实际上，政策对DRGs的推广由来已久。早在十年前，Dr.2曾经工作的医院就是国家临床路径实施的试点医院，而在2015年的《院办公厅关于全面实施城乡居民大病保险的意见》文件就已经明确提出推进按病种付费等支付方式改革。

按疾病诊断相关分组(DRG)付费是什么？

DRG（Diagnosis Related Groups）本质上是一种按病组打包的定额付费支付方式，全称是按疾病诊断相关分组，根据住院病人的病情严重程度、治疗方法的复杂程度、诊疗的消耗（成本）程度以及合并症、并发症、年龄、住院转归等因素，将患者分为若干的“疾病诊断相关组”，继而以组为单位打包确定价格、收费、医保支付标准。

也就是，将同质的疾病、治疗方法和消耗（成本）相近的住院病例分在同一组，确定好每一个组的打包价格。病人得了同样的疾病，遇到同样的并发症等情况，按照同样的方式处理，实行“一口价”的打包收费。

病人治疗的费用“一口价”打包收费后，大处方、大检查、滥用耗材等行为，都会增加医院的成本，而不是提高利润。

在DRG付费下，医院的医疗行为就会回归治疗本身，病人不该吃的药、不必要的检查，医生即使为了利益驱动希望多开药多拿回扣，但是在医院的约束和同科室其他医护的绩效压力下都要被迫放弃。

在收费已定的情况下，医院需要做的是，在保证医疗质量的前提下，尽量去减少支出、降低成本，提高效率。而且，对于医生而言，只能通过提升技术来获取更多的报酬，而不是其他歪门邪道！这样也有利于建立更好的医患信任关系！

DRG有哪些主要分组指标？

DRGs数据指标有医疗服务、医疗效率和医疗安全三个维度，构建医院住院绩效考核体系。

医疗服务：产能指标，反映医疗服务广度和整体技术难度。

1、总权重数：用于评价住院服务总产出，即总权重越大，医院产出越大。

2、DRGs组数：说明治疗病例覆盖疾病类型的范围，数量越大也就是医院能够提供的诊疗服务范围越广。

3、病例组合指数（CMI）：评价治疗病例的技术难度水平，也就是该指数跟医院收治的病例类型有关，值高被认为医院收治病例的评价难度较大。

4、覆盖MDC数量，综合医疗技术全面性的测评。

医疗效率：效率指标，反映住院服务效率。

1、费用消耗指数，治疗同类疾病所花费的费用

2、时间消耗指数，治疗同类疾病所花费的时间

利用费用消耗指数和时间消耗指数评价医院的绩效，如果计算值在1左右表示接近平均水平；小于1，表示医疗费用较低或住院时间较短，低于当地平均水平；大于1，表示医疗费用较高或住院时间较长。

医疗安全：质量指标，将某区域疾病本身导致死亡概率极低的病例死亡率，以低风险死亡率评价该区域不同医疗机构的风险性和安全性。

1、低风险组死亡率，临床上死亡风险极低病例的死亡率。

2、30天再住院率

死亡风险评分如下：

DRG付费的分组逻辑

DRG将住院病人分组，有4个相似性的核心原则：

以一个60岁患者得了阑尾炎为例。

患者到了医院，医生会这样给他分组。

（1）首先，按照诊断疾病分类，分到消化系统疾病类。

（2）再按照治疗方式区分，如果是手术治疗，就按照阑尾炎的轻重情况，分到阑尾疾病组的相关基本组里。

（3）最后，根据患者个体情况，按照合并症、并发症、年龄、性别等对消耗影响的因素评估再分到相关细分组。

借助DRG分组和指标评价分析，通过MDC科系之间比较，可以综合评价各医院各大类学科和子学科的服务范围、技术难度、服务效率和医疗质量。对费用、时间消耗指数过高的病例组，重点检查过度医疗的问题。对时间消耗指数过低的病例组，结合两周再住院率，重点检查分解住院的问题。

为什么要改变医保支付方式？

过去，医疗保险基金支出的增长率长期超过收入增长率，医保按照医院提供的服务项目来给医院报销，意味着付费风险全部由医保承担。患者就诊所涉及的服务项目少则十几项，多则上百项。这样不利于有效管理医保基金：

而DRGs就是医疗保险机构就病种付费标准与医院达成协议，医院在收治参加医疗保险的病人时，医疗保险机构就该病种的预付费标准向医院支付费用，超出部分由医院承担的一种付费制度。

这种付费方式兼顾了病人、医院、医保等各方面的利益。它的效果是：控制费用、保证质量、提高管理水平。如激励医院加强医疗质量管理，迫使医院为获得利润主动降低成本，缩短住院天数，减少诱导性医疗费用支付，有利于费用控制。这也给医院管理带来一场变革，促进了医院质量管理、经济管理、信息管理等。

此次医保支付方式改革对医药行业带来哪些影响？药企应该如何适应新的医保支付方式改革？

（1）对医院。

按疾病分组来付费表明我国的医保支付方式从原来的数量付费法走向了质量付费法，有助于激励医院加强医疗质量管理，倒逼医院为获得利润主动降低成本。改革激发医疗机构“控成本、提质量”的内生动力。一方面，有效促进医院相互监督、遏制浪费，实现医疗机构良性竞争和制约机制；另一方面则兼顾医院合理增长的控费压力。

（2）对医生和医务工作者。

激励付费机制倒逼医院管理进入新时代，让医院围绕质优价廉自主经营。医院在保证医疗质量的前提下，为了降低成本，激励员工的积极性，将主动建立与之相适应的内部绩效考核、内部分配制度等，从而使医院内部发生革命性的变化。

（3）弱化医保目录。

在DRG付费的情况下，对于住院治疗的，无论目录内药物还是目录外药物，对于医院来说，都是成本。医生可以用目录外药物，只要成本效益好就行。

重创药企。

而DRG实施后将带来两方面转变。医院将受限制于收入相对恒定时，必须要考虑收益，而不是仅仅是收入。这就意味着扩大销售并不一定对医院有利，要更科学合理地选择检查与治疗方案，也减少滥用药物行为。从根源上避免“小病大治”、过度医疗。

DRGs收付费改革下，医保、医院、内部管理都迫使医疗服务提供者追求最低的价格达到最好的治疗效果。价格低的，疗效好的药品，性价比越高的药将越受欢迎。过去医院和医生恶意多用药，用性价比不高的产品或者安全无效药去消耗的做法会有明显改变。

DRG让药企的销售从仅单个产品销售，向一组产品销售来转变。这也就意味着药企需要的不单是单个药品的销售额数据，而是针对某个病组，在某个领域的产品组合销售的可能性。医院的带量购数据将大部分决定于医保，而按组别来销售，进行产品组销售会对药企有很大的价值。

当DRG全面铺开后，整个医药行业结构会发生巨大变化，安全无效的神药、恶意更改剂型与规格报高价的老产品，大量用药与卖得非常贵又效果存疑的中药注射剂将重创，包括步长制药，益佰制药，景峰制药，丽珠制药，振东制药等，治疗性产品和创新药将打开支付空间，一些低水平，以回扣为主要方式的药企将批量死亡，但是在还没有分出胜负之前，对所有医药企业都是利空。

叠加国家财政部查账以打击商业贿赂和第二批“4+7”集快速来临，整个医药股将在比较长的一段时期面临重创。覆巢之下无完卵。

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